中美银行股走势冰火两重天,这种情况还会持续多久?
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2024-04-02 10:36:45
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一边是美国银行股的大幅下跌,甚至发生了部分银行被接管的情况;另一边是中国银行股的大幅上涨,特别是国有大行股价的单边大涨,甚至是创出了历史新高的走势。中美银行股的走势正上演着冰火两重天的走势,背后说明了什么问题呢?

从美国硅谷银行的倒闭到美国第一共和银行被接管,2023年美国银行体系陷入了大洗牌的格局。在美国银行体系加速洗牌的背后,实际上是美国银行信用体系遭到了前所未有的冲击,作为经济晴雨表的股票市场,也选择了非理性抛售的动作。

从储户的角度出发,最看重银行的信用能力。从股东的角度出发,则更看重银行的资产质量水平。一旦银行的信用体系遭到了冲击,那么将会引发储户的资金挤兑压力,规模再大的银行也很难抵御集中挤兑的压力,并由此引发美国银行发生局部系统性的风险。

与之相比,中国银行在风险管理、储户信心以及资产质量等方面,则具备了更大的竞争优势。与股份行或者城商行相比,国有大行在信用能力方面,更具有较高的信用背书优势。叠加存款保险制度的保护,国有大行在安全性方面,是具备了其他银行无法媲美的安全优势。

在国有大行股价大幅上涨,甚至创出历史新高的背后,多多少少反映出市场对国有大行的投资信心。在良好投资信心的背后,则反映出国有大行的信用体系比较健康,在美国银行信用体系遭到严重冲击的影响下,国有大行被市场赋予了更高的信用能力,资本市场自然愿意给予更高的估值溢价空间。

除了上述因素之外,还与前期A股银行股长期调整,估值被极限压低的因素有关。经历了长期的调整走势,A股银行股的估值分位值已经跌至了历史估值低点水平,且随着银行股的股价下跌、股息分红的水涨船高,银行股的股息率则持续走高。因此,在本轮银行股大幅反弹之前,A股银行股已经具备了低估值、高股息的优势,叠加稳定的信用体系优势,银行股也成为了市场资金的避险港湾。

这一轮银行股上涨,特别是国有大行股价的大幅上涨走势,出乎了市场的预期。部分国有大行的年内涨幅已经接近50%,这也是近年来比较少见的市场现象。不过,在这一轮反弹行情中,银行股却存在着明显的分化迹象,一方面是国有大行股价持续创新高,另一方面则是股份行或城商行股价的相对滞涨,国有大行对整个市场的吸金效应也达到了一个前所未有的高度。

中美银行股上演冰火两重天的走势,背后取决于银行本身的信用水平。对中国银行股而言,在本身拥有较高信用优势的前提下,再叠加长期低估值、高股息率的优势,也触发了这一轮的估值修复行情。不过,近期国有大行股价涨幅太快,这一轮估值修复也接近完成,接下来的上涨空间,则取决于银行自身的资产质量以及盈利成长预期,接下来银行股发生分化走势,也是在所难免的。

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